思朗科技科创板上市：高度依赖大客户，研发投入高企，商业化前景待考
科技企业思朗科技（603655）正向科创板发起冲刺，由国泰海通（601211）担任保荐人，计划募集资金高达44.26亿元。该公司自2016年成立以来，专注于基于MaPU架构的芯片自主研发和产业化应用，已在科学计算和先进通信领域建立了自主可控的硬件体系及软件生态。
尽管思朗科技的毛利率在行业中表现突出，2025年高达88.59%，远超行业平均的58.77%，但这并未能改变公司持续亏损的局面。2025年，公司的归母净利润亏损达到-4.06亿元，亏损额度较2024年的-3.00亿元有所扩大。同时，公司的应收账款余额也在不断增加，2025年末余额达到7.52亿元，占营业收入的比例高达111.77%，且对单一大客户长江科算的依赖度极高，销售占比在2023年至2025年间均超过95%。
思朗科技的研发投入在2023至2025年间累计达到14.28亿元，占同期营业收入的105.96%。尽管研发人员占员工总数的比例高达79.02%，但公司的专利产出效率与市场化拓展仍需加强。与同行业公司相比，思朗科技的专利产出数量较少，且部分发明专利仍处于审查阶段，未获得正式授权。
此次募集资金将重点用于研发创新，包括建设新一代科学智能芯片研发及产业化项目和高性能融合计算系统研发项目。但在公司尚未实现盈利、现金流持续为负的背景下，如何平衡高研发投入与商业化变现，实现扭亏为盈，成为思朗科技上市后面临的重大挑战。